P/E-tal: koncept, tolkning, beräkningsformel, analys och inkomst

2024 Författare: Henry Conors | [email protected]. Senast ändrad: 2024-02-12 12:55

När man analyserar ett företag vars aktier handlas på marknaden är det oerhört viktigt att snabbt kunna bedöma förhållandet mellan det aktuella marknadspriset på ett värdepapper i jämförelse med, relativt sett, framgången för detta företag. Med andra ord, om en aktie är övervärderad, rättvist värderad eller undervärderad. Det finns en hel uppsättning finansiella nyckeltal inom ramen för fundamental analys som möjliggör en sådan bedömning.

aktielikviditetskvoter

Denna data, inklusive P/E-talet, visar och konverterar nyckelinformation om ett företag till en per aktie-basis. Dessa nyckeltal låter dig förstå vilken andel av totala intäkter, vinst, eget kapital och utdelningar som står för per enskild aktie i detta företag. Den här artikeln ägnas åt ett av dessa verktyg - P/E-talet.

Vad betyder detta?

Förkortningen P/E, som också används i ryskspråkiga källor, betyder ordagrant "pris till förtjänst", det vill säga ordagrant översatt "pris mot förtjänst". Den mer bekanta beteckningen på denna term på ryska används ofta.- "flera vinster". Den ibland använda termen P/E-tal visar samma innebörd och används även i relevant litteratur.

Hur räknar man ut?

Formeln för att beräkna P/E-talet är följande:

Marknadsaktiekurs / Vinst per aktie.

Det är viktigt att notera här att vinst inte betyder hela volymen av företagets inkomst, utan nettovinst efter betalning av alla skatter och utdelningar på preferensaktier, per aktie i detta företag.

Det vill säga innan man beräknar detta förhållande krävs en mellanliggande beräkning av vinst per aktie. Detta förhållande är standardmässigt förkortat EPS, vilket står för "earnings per share", ordagrant - "earnings per share". Formeln för att beräkna den är väldigt enkel:

Vinst per aktie=(Nettoresultat efter alla skatter - preferensutdelningar) / Antal utestående aktier.

Vanligtvis beräknas dessa indikatorer på basis av data som erhållits för ett kalenderår, och för analys betraktas de i dynamik under en viss tidsperiod. De initiala uppgifterna för sådana beräkningar kan erhållas från materialet i företagets standardrapportering, publicerad i allmänhetens egendom.

Till exempel, med ett företags totala nettovinst för året på 5 miljarder rubel och inga utdelningar på preferensaktier, 860 000 utestående aktier på marknaden och det aktuella marknadspriset för en aktie på 120 000 rubel, kan du beräkna koefficientenP/E.

Först får vi EPS: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 rubel.

Sedan P/E-tal=120.000/5.813, 95=20, 6.

Vad betyder det?

P/E-talet visar hur aktiemarknaden värderar ett företags aktie för tillfället. I sin kärna uttrycker detta förhållande ett enkelt faktum - hur många gånger det aktuella marknadspriset för en aktie är större än nettoinkomsten som genereras av denna ena aktie. Eller, enklare, hur många årliga vinster som ingår i aktiekursen. Man kan också ge följande tolkning: hur många år kommer investeringen i denna aktie att löna sig om verksamheten i detta företag fortskrider på samma sätt som under rapportåret.

Hur kan jag ansöka?

Genom att beräkna detta förhållande kan en investerare bedöma rättvisan hos en akties pris i förhållande till den vinst som företaget genererar per aktie. Om koefficienten är av stor betydelse är det möjligt med en viss grad av säkerhet att dra slutsatsen att aktierna i detta företag är undervärderade och, efter att ha studerat dess uttalanden, fatta ett beslut om att köpa aktier baserat på en ökning av deras värde. För låga värden kan innebära en otillräcklig värdering, en så kallad "bubbla" i dessa aktier, och signalera behovet av att sälja dessa aktier innan de negativa ögonblicken på marknaden.

Ovanstående resonemang är typiskt för den så kallade effektiva aktiemarknaden. Men ofta oerfarna investerare agerar precis tvärtom, det vill säga med fokus på hög lönsamhet köper de i första hand aktier i företag medlåga P/E-tal.

Det bör noteras att företag och företag i olika branscher har väsentligt olika nivåer på P/E. I långsamt utvecklande industrier, som läkemedel eller varvsindustrin, är dessa siffror betydligt, ofta många gånger, högre än i dynamiska branscher som internetindustrin, kommunikationer och en rad andra. Även branschens kapitalintensitet är av stor betydelse. Därför är det ofta meningslöst att jämföra denna indikator för olika företag. För att förbättra analysens korrekthet beräknas P/E-talet inte bara för enskilda företags aktier utan också för hela sektorer av den nationella ekonomin, vilket ger en ytterligare möjlighet att identifiera ett slags "föregångare" i varje bransch med ett lämpligt underlag för analys. På samma sätt beräknas indikatorn "flera vinster" för aktieindex, som är det genomsnittliga tillståndet på aktiemarknaden i ett visst land.

Matematisk tolkning

Beräkningsformeln är en divisionskvot, där täljaren är aktiens pris och nämnaren är aktiens lönsamhet. Alltså, om täljaren är stabil, det vill säga aktiekursen ökar inte, men nämnaren, som speglar lönsamheten, ökar hela tiden, förhållandet faller. Med denna utveckling av händelser är det uppenbart att denna aktie är undervärderad av marknaden. Det omvända är också sant. När du gör en analys är det därför extremt viktigt att studera beteendet hos P/E-talet i dynamik, vilket gör att du kan uppskatta och extrapolera det framtida priset för en viss aktie.

Vardagstolkning

Faktum är att denna koefficient, för att underlätta förståelsen, kan villkorligt beskrivas som förhållandet mellan det aktuella marknadspriset för en hyrd lägenhet och den årliga hyran för den. Om lägenheten kostar 15 miljoner rubel och den årliga hyran är 720 tusen rubel, kommer koefficienten att vara lika med 20,8 (15 000/720). Vilket innebär att kostnaden för lägenheten till fullo kommer att betalas av kassaflödet från att hyra ut den om 20,8 år.

Nackdelar med odds

Förutom de branschskillnader som redan nämnts, har P/E-talet för aktier ett antal nackdelar. Först och främst måste man komma ihåg att en av de viktigaste indikatorerna som används för att beräkna den, nämligen vinst, kan utsättas för viss, dock helt laglig manipulation. Detta kan göras på grund av det faktum att vinsten är skillnaden mellan intäkter, vars belopp är ganska svårt att förvränga, och kostnader, metoderna för att skriva av och reflektera som i redovisningen är ganska olika. Underskattning av vinster för att optimera skatter är ett ganska vanligt fenomen i alla branscher och länder. Ett negativt P/E-tal uppstår när det blir en nettoförlust under rapportperioden istället för nettovinst. Men för nya lovande företag är detta en ganska vanlig företeelse. I det här fallet är analysen för detta instrument helt enkelt omöjlig, eftersom det kan vilseleda investeraren. Indikatorn är också ineffektiv i fall av förestående likvidation av företaget, åtföljd av en försäljning.tillgångar och avsluta alla skulder i företaget. Den största nackdelen med P/E-talet är dock att det speglar det förflutna, och alla investerare är främst intresserade av framtiden. Denna nackdel är dock inneboende i alla indikatorer utan undantag.

Ändrat förhållande

Det finns flera typer av vinstmultiplar, så viss försiktighet måste iakttas när du analyserar dem för olika företag. Skillnaderna ligger främst i användningen av olika lönsamhetsindikatorer. Oftast används den vinst som företaget erhållit för det senaste redovisningsåret för beräkning. Prognostiserad vinst kan dock ofta användas istället, i vilket fall förhållandet kallas för "perspektivt P/E-tal", eller prognostiserat förhållande. En så kallad "glidande" koefficient kan också användas, där kvartalsdata för företaget beaktas. Den mest "avancerade" bland de modifierade P/E-talen för aktier är CAPE (cykliskt justerat P/E-tal), eller på ryska: "cykliskt justerad multipel av vinstkvot". Detta förhållande beräknas på basis av ett glidande 10-årigt genomsnitt, diskonterat med inflationstakten för den perioden. Dess användning låter dig "jämna ut" slumpmässiga hopp i företagets vinster eller priset på dess aktier på marknaden. Beräkningen är ganska mödosam, men det finns motsvarande miniräknare i det offentliga området.

Global aktiemarknad

Eftersom nästan alla länder har sin egen aktiemarknad är det ganska meningslöstFörsök att täcka ofantligheten, det vill säga att ge P / E-talet för aktier för enskilda företag, av vilka det finns tiotals miljoner. Det är mycket mer intressant att utvärdera dynamiken i P/E för börsindex, vilket gör det möjligt att göra vissa prognoser om möjliga riktningar för ytterligare marknadsrörelser.

Nedan är ett diagram över P/E-tal för S&P500-indexet, som är en integrerad bedömning av de 500 största företagen i efterhand.

Extremt höga värden på "vinstmultipel"-indikatorn leder nästan alltid till nästa finanskris. För närvarande är "medeltemperaturen på sjukhuset" i området 20-21, vilket är ganska högt, men inte kritiskt. Diagrammet visar också hur mycket aktiekurser kan sjunka efter att "bubblor" har spruckit på marknaden. Om nu och i början av resan, det vill säga i slutet av 1800-talet, var indikatorn runt 20, så nådde den under åren av den stora depressionen 4, det vill säga aktiekursen i genomsnitt var lika. till endast fyra årliga företagsvinster. På toppen av aktiebubblorna sköt aktiekurserna i höjden till i genomsnitt 45 per aktie och år. Det märks att marknaden med tiden senare började reagera på otillräcklig tillväxt i aktiekurserna. I början av förra seklet började nedgången vid ett P/E-tal på 26, senare vid 34, och senast först vid 45.

ryska företag

P/E-tal för ryska aktier finns i följande tabell:

Företagsnamn	Kapital miljarderRUB	Koefficientvärde P/E
Rosneft	4871	21, 9
LUKOIL	4236	10, 6
Gazprom	3639	5, 1
NOVATEK	3280	20, 9
Gazpromneft	1835	7, 3
Nornickel	1815	14, 2
Severstal	872	8, 6
Yandex	659	42, 9
AFK System	78	19, 0
Aeroflot	113	4, 9
KAMAZ	41	12, 2
M-Video	73	10, 5

Som framgår av ovanstående data kan vi dra slutsatsen att ett antal ryska företag är betydligt undervärderade. P/E-tal skiljer sig mycket beroende på vilken bransch ett visst företag verkar i och är något underskattade i förhållande till den nuvarande globala nivån på P/E-värdet i området 20,

Huvudsakliga ryska företag

Idag kan två företag skryta med den största kapitaliseringen i Ryssland. Dessa är aktiebolaget Gazprom och nummer ett i vårt land - Sberbank. På Moskvabörserna är omsättningen på aktierna i dessa två företag mer än hälften av den totala omsättningen på handelsgolv. P / E-talet för Sberbank med en total kapitalisering, enligt de senaste årliga rapporteringsdata på 4,2 biljoner rubel,motsvarar 5,8. Relativt sett lönar sig investeringar i denna banks aktier på 5,8 år. I slutet av 2018, efter ett allvarligt prisfall, har denna tillgång en koefficient på runt 8, vilket fortfarande är ganska lågt. Andra banker som skiljer sig från Sberbank när det gäller kapitalisering har ibland högre värden. Till exempel är Vneshtorgbank 8,2 och Rosbank 9,2 företag i denna bransch. Rosneft och NOVATEK har kvoter över 20, medan LUKOIL över 10.

Istället för en slutsats

Den ryska aktiemarknaden är ganska liten jämfört med de globala marknaderna. Och detta förklaras först och främst av befolkningens passivitet, som inte har någon aning om möjligheterna i denna riktning. Om mer än hälften av medborgarna i USA har investeringar i aktier och andra värdepapper, inklusive för att förbereda sig för sin pensionering, överstiger inte antalet personer som handlar på börsen några procent i Ryssland. I samband med problem med pensionsförsörjning, sänkta inlåningsräntor, kan aktiemarknaden bli en seriös hjälp för ryska medborgare att spara och öka sina pengar.