Depreciering av rubeln (2014). Anledningen till rubelns fall

2024 Författare: Henry Conors | [email protected]. Senast ändrad: 2024-02-12 13:01

Den ryska ekonomin övervinner ytterligare en omgång av svårigheter, en av dem är deprecieringen av den nationella valutan mot dollarn. Vad är orsaken till deprecieringen av rubeln? Vad är det - ett systemfenomen eller en spekulativ effekt? Vilka blir konsekvenserna för vanliga medborgare och företag?

Pessimistisk utsikt

Enligt vissa analytiker kan värdet på den amerikanska dollarn i slutet av 2014 stiga till 37-40 rubel (eller så kommer det att vara den genomsnittliga årskursen för den amerikanska valutan). Den främsta orsaken till försvagningen av den ryska sedeln är försämringen av den nationella ekonomin. Experter som stöder en sådan pessimistisk prognos tror också att den redan låga dynamiken i BNP kommer att fortsätta att minska och kapital kommer att flöda ut ur landet.

Rubelns positioner, enligt pessimistiska analytiker, kommer att försvagas inte bara mot dollarn, utan även mot andra stora valutor i världen. Det finns också en synpunkt att den ryska ekonomin nu upplever en period av stadig devalvering av rubeln, på grund av försämringen av betalningsbalansen. Försämringen av den ryska valutans positioner, enligt analytiker, kan underlättas av politikUS Federal Reserve System, som under 2014 kan fortsätta att minska åtgärder för monetär påverkan på ekonomin, och under 2015 börja höja refinansieringsräntan.

Åsikter från handlare

Professionella inom valutaoperationer tror att rubelns position gentemot dollarn inte är sämre än för andra valutor. Marknadstrycket, enligt handlare, upplevdes också av den australiska dollarn, den argentinska peson, såväl som den nationella valutan i Turkiet - liran. Alla av dem, liksom rubeln, är de så kallade "råa" pengarna. I slutet av 2014 kan dollarn, enligt handelsexperter, kosta 34-35 rubel, euron - cirka 45-46 enheter av den ryska valutan. Under året kan dock växelkurserna fluktuera.

Den främsta orsaken till rubelns fall, tror handlare, är den globala omorienteringen av investeringsflöden – kapital dras tillbaka från tillväxtmarknader, som Ryssland tillhör, och investeras i de utvecklade ländernas ekonomier. Denna trend kan fortsätta under de kommande åren. Samtidigt kan försvagningen av den nationella valutan i Ryska federationen, som finansexperter tror, märkas starkt av medborgarna: det finns en stor sannolikhet för en ökning av konsumentpriserna.

Åsikt från det vetenskapliga samfundet

Vissa experter bland ekonomer tror att rubelns fall 2014 kommer att bli utdraget. Som ett resultat av detta kan centralbankens beslut att minimera regleringen av valutamarknaden komma att ändras. Men så snart rubeln stabiliseras kan centralbanken återigen lossa på kontrollen överbudgivning. Mycket i den nationella penningpolitiken beror enligt experter på korrekt tolkning och förståelse av ekonomisk tillväxt. Till exempel, enligt forskare, finns det ingen anledning att tala om tillväxten i den reala ekonomin som exempel från utvecklade länder, eftersom arbetskraften är för dyr där.

Artificiell tillväxt genom ackumulering av aktieinvesteringar är, enligt vissa experter, en "såpbubbla" som kommer att spricka med tiden. Men för Ryssland, enligt forskare, kan ekonomisk tillväxt vara ganska påtaglig, och det är försvagningen av valutan som är den verkliga faktorn för att stimulera den. När rubeln faller ökar exporten, medan investerare ökar vinsterna (även om marknadens förtroende också kan minska).

Optimistiskt scenario

Trots överflöd av negativa scenarier angående rubelns växelkurs mot dollarn och dess inverkan på den ryska ekonomin, finns det en ganska optimistisk syn på sakernas tillstånd bland ekonomer. Det finns en version som 2014 kommer euroområdet, som är Ryska federationens främsta utrikeshandelspartner, att bli av med några av de senaste årens krisfenomen. Ekonomierna i länder där euron är den officiella valutan kan växa med mer än 1 % under 2014.

Detta kan leda till en ökning av den ryska exporten av råvaror, samt en ökning av priset på det. Om detta händer kommer även Ryska federationens handelsbalans att växa, följt av en avmattning i utflödet av utländskt kapital. Som ett resultat kommer växelkursen för rubeln mot dollarn också att få stöd. Enligt ett sådant optimistiskt scenario, Rysslands BNP-tillväxt efter resultaten av2014 kan överstiga 2,5%, och dollarkursen kommer inte att överstiga 33 rubel. Således ges en prognos när rubelns fall tar slut: inom 2014.

Retrospective

Bland ekonomer finns det en synpunkt att deprecieringen av rubeln mot världens ledande valutor inte är ett nytt fenomen och är helt naturligt för den ryska ekonomin. Även om vi inte tar hänsyn till krisen 1998, när Ryska federationens nationella sedel föll flera gånger mot dollarn, är det tillräckligt för att påminna om den ekonomiska recessionen 2008-2009. Då har den ryska valutan genomgått en inte mindre kraftig devalvering än 2014. Men som den fortsatta utvecklingen av händelserna visade, vann rubeln med tillförsikt tillbaka positionerna mot dollarn och euron under de närmaste åren.

Du kan också komma ihåg valutahandeln hösten 2012 - då präglades växelkursen av mycket hög volatilitet, många experter förutspådde rubelns förestående fall, men detta hände inte då. Idag har den ryska valutan fallit i värde, men detta, baserat på erfarenheterna från tidigare år, kanske inte ger upphov till att dra långtgående slutsatser om den fortsatta utvecklingen av den nationella ekonomin. Under 2008-2009 fanns det särskilda skäl för rubelns fall i ekonomin. 2014 kan avslöja andra faktorer som påverkar växelkursen för den ryska valutan.

Trender i utvecklingsländer

Det finns en åsikt bland ekonomer att rubeln beter sig vid valutahandel på ungefär samma sätt som sedlar i andra utvecklingsländer, i första hand BRICS-staterna (som inkluderar Brasilien, Indien, Ryska federationen, Kina och iblandSYDAFRIKA). Faktum är att det nu finns ett glob alt utflöde av investeringar från utländska investerare från dessa ekonomier. Nationella valutor försvagas, eftersom det finns en god anledning till fallet - rubeln, realen, yuanen eller randen spelar ingen roll - en faktor som är gemensam för länderna i hela gruppen. Ryssland förlorar därmed också sin attraktivitet för utländskt kapital.

Utflödet av investeringar beror också på att den amerikanska centralbanken gradvis stramar åt sin penningpolitik, minskar utgivningen av osäkrade dollar och höjer inhemska utlåningsräntor. I enlighet med exemplet med världens ledande ekonomi drar även andra utvecklade länder åt. Investerare, som ser denna trend, genomsyras av större förtroende för dessa marknader och föredrar att rikta kapital dit, snarare än till utvecklingsländer. Ekonomer noterar också att BRICS-ländernas valutor inte försvagas så mycket som dollarn stärks på grund av förbättringen på den amerikanska marknaden.

Interna orsaker till rubelförsvagning

Deprecieringen av rubeln, som vissa experter tror, orsakas inte av externa, utan av interna skäl. För det första, på grund av den aktiva återkallelsen av licenser från privata banker av Rysslands centralbank - 2013 genomfördes detta förfarande i förhållande till 20 finansinstitut. Det mest resonerande prejudikatet är stängningen av Master Bank, en av de största i landet. För det andra beslutade Rysslands centralbank att gradvis låta rubeln flyta fritt.

Anledningen till detta är viljan att stimulera utvecklingen av landets industri, vilket inte är lätt att upprätthållaexportlönsamhet. En "svag" rubel kan avsevärt minska kostnaderna för ryska varor och göra den inhemska produktionen mer konkurrenskraftig. Vissa ekonomer tror att deprecieringen av den nationella valutan i Ryska federationen är fördelaktig för myndigheterna: statsobligationer lånas i rubel och oljeintäkterna beräknas i dollar. Med dollarns tillväxt kommer staten att få mer nationell valuta för att betala ränta på obligationer.

Konsekvenser av rubelförsvagning

Vad hotar rubelns fall? Trots att försvagningen av valutan i första hand är en makroekonomisk indikator kan konsekvenserna av detta fenomen också kännas av vanliga medborgare. Enligt vissa experter kan deprecieringen av den nationella ryska valutan leda till en ökning av priserna för importerade varor (särskilt för elektronik, bilar, mediciner, kläder, såväl som tillverkade varor, vars råvaror köps utomlands).

Prisstegringen i dessa segment, som analytiker har beräknat, kan nå 15 %. Dessutom kommer kostnaden för semestrar för ryssar utomlands (särskilt i utvecklade länder) att stiga. Priserna för flygbiljetter och hotell uttrycks mestadels i dollar, och deras nominella värde, trots valutafluktuationer, förblir oförändrade, vilket innebär att det faktiska värdet av turistutgifterna vid omräkning till rysk valuta ökar. Medborgare kan därför inte vara likgiltiga inför ett sådant fenomen som rubelns fall. Vad kommer den ytterligare försvagningen av Ryska federationens nationella sedel, förklarar ekonomerganska begripligt.

Fed Factor

Som nämnts ovan finns det en teori enligt vilken växelkursen för rubeln mot dollarn direkt beror på den amerikanska centralbankens politik. Finansinstitutet skär nu ner på vad man kallar ett "mjukande" program, när tryckpressen gav ut osäkra dollar. Fed minskar köpen av obligationer och bolånekontrakt. Ny Fed-vägledning lovar flexibilitet i hanteringen av programmet. Denna finansiella organisation har vissa förändringar i sitt förhållande till myndigheterna. Om Fed år tidigare var tvungen att övertyga kongressen om behovet av att höja taket för offentliga skulder, nu är det inte vettigt - det amerikanska parlamentet har rätt att ändra taket när som helst. Denna omständighet, tror ekonomer, hjälper till att minska riskerna för den amerikanska ekonomin från Federal Reserve Systems åtgärder. Således har den amerikanska marknaden goda möjligheter att stabilisera sig och som ett resultat en förstärkning av dollarn i internationell valutahandel.

För- och nackdelar med rubelförsvagning

Deprecieringen av rubeln är ett fenomen som inte alltid har en negativ effekt på ekonomin. Det finns för- och nackdelar med detta fenomen. Bland de obestridliga fördelarna är en ökning av exportföretagens inkomster och, som ett resultat, en ökning av skattebetalningarna till den ryska budgeten. Importsubstitution stimuleras - priset på utländska varor ökar, och det blir mer lönsamt att köpa inhemska produkter. Detta bidrar till ekonomisk tillväxt. I sin tur för att förstå vad som hotar växelkursfalletrubel är det värt att komma ihåg vad ett lands utlandsskuld är. Det här är pengar som invånare lånar från utlandet – vanligtvis i dollar. Därför är den största nackdelen med försvagningen av den ryska valutan den ökade bördan för sådana låntagare. Rysslands utlandsskuld uppgår nu till hundratals miljarder dollar (enligt vissa experter har den redan överskridit landets internationella reserver). En långvarig och betydande försvagning av rubeln blir olönsam för företag (särskilt affärsbanker) som är skyldiga utländska fordringsägare.

Bankprognoser

De största ryska och utländska bankerna försöker också bedöma rubelns fall och förutsäga ytterligare dynamik i den nationella valutan i Ryska federationen. Det bör noteras att kreditinstitut i allmänhet är optimistiska. Banker som VTB Capital, Morgan Stanley och Alfa Bank förväntar sig att dollarn ska vara värd 35 rubel i slutet av 2014. Citi, Otkritie, Uralsib ser rubeln betydligt starkare: dessa institutioners publikationer visade siffror på mellan 32,3 och 34,5 enheter rysk valuta per amerikansk sedel i slutet av året. Prognosen för rubelns växelkurs från HSBC (35,4 per dollar), Renaissance (35,5) ser något mer pessimistisk ut. UBS ser den största försvagningen av den ryska valutan (36, 5). Det är värt att notera att det också finns en betydande skillnad mellan bankernas prognoser för rubelns växelkurs mot en annan stor världsvaluta - euron - från 43,4 (Morgan Stanley) till 48,4 enheter av den ryska sedeln per euro (Citi).